基金四季度持仓变化梳理透露出哪些投资机会?
发表时间:2020-01-24

  在刚刚过去的2019年,随着科创板的开通和A股持续的走强,国内的基金市场也迎来了一波远超意料的景气行情。

  首先是规模远超预料:去年新发基金募集份额创下历史新高,达1.43万亿元,其中偏股类基金超5000亿,很多明星基金频频遭遇“抢购”,盛况空前。

  其次是业绩方面表现靓丽:去年全部公募基金平均收益率22.41%,其中99%的基金都收获正收益,1000只回报率超50%!而股票型基金的平均收益率则高达39.61%。

  如今,随着基金四季度持仓报告披露已行至尾声,一些明星基金的仓位变化也开始受到投资者热切关注。

  那么,这些基金的四季度配置又发生了怎样的变化,背后又意味着什么值得关注的投资机会?

  根据发布完毕的基金四季报数据,以普通股票型+偏股混合型基金为统计口径,基金四季报整体持股市值显著上升13.0%,份额增长2.2%,且大部分的基金仓位都比较高。其中普通股票型基金仓位分别87.22%,偏股混合型基金加仓0.9%至84.9%。灵活配置型基金仓位加仓3.7%至59.3%。

  板块方面,据国金证券600109股吧)数据,主板仓位在Q4配置比例为60.59%,同比下降2.58%;中小板的仓位也由增转减,Q4配置比例为19.31%,同比下降了0.38%;不过创业板仓位获得明显增持,Q4配置比例为15.73%,同比上升了2.15%。

  明星基金方面,陈光明旗下去年成立的爆款基金——睿远成长价值,该基金在去年四季度末的持股仓位有小幅加仓,达到91.05%,相比三季度末提升1.75个百分点。

  兴全基金旗下的一只爆款基金——兴全合泰在开募当天便吸引了近500亿元的资金申购,最终启动按比例配售,确认比例约为12%。该基金在去年四季度末的持股仓位已高达90.66%。同时,另一只基金兴全合润也依旧保持了接近90%的仓位水平。

  万家社会责任18个月定开混合基金仓位更是达到了98.4%,接近满仓的状态,这相较于去年三季度末的8成仓位提升了18.43%。

  另外,在3年期股票型持续优胜金牛基金中,工银瑞信新蓝筹、118图库开奖现场,大成高新技术四季度股票仓位分别增长3.19个百分点和4.77个百分点,分别达到90.71%和89.21%。易方达消费行业的股票仓位基本不变,为85.51%。大成精选增值090004)、银华富裕主题股票仓位也分别增加了6.40个百分点和4.64个百分点,分别达到86.56%、曾道人内情玄机图全世界数百万人都患有此病”,86.17%;广发消费品精选易方达中小盘110011)的股票仓位分别增长3.68个百分点和2.79个百分点,分别达到90.30%和94.90%。

  从基金的静态持仓来看,目前主动偏股型公募基金主要集中的头部行业包括:食品饮料(10.81%)、医药(10.62%)、电子元器件(8.40%)、餐饮旅游(6.42%)、计算机(5.68%);仓位超低配前5个行业为:餐饮旅游(5.59%)、食品饮料(5.37%)、医药(4.41%)、电子元器件(2.63%)、家电(2.02%)。

  截至去年底,公募基金前五十大重仓股,主要集中在消费品及服务、信息技术、医药、金融等行业。其中加仓电子板块的基金最多,达1506只,占比达42.47%。而且其平均持仓变动高达4.79%。

  此外,周期股中的海螺水泥600585股吧)、万华化学600309股吧)、北新建材000786股吧)、三一重工600031股吧)、潍柴动力000338股吧)、华鲁恒升600426股吧)等,均被不少明星基金经理加仓。

  可见,以信息技术+消费电子为代表的科技股和周期龙头依然是基金的“心头好”。

  从仓位变动来看,Q4公募基金主要增持了“电子、地产、传媒、机械、家电、有色”等行业,其中电子行业持仓13.8%,环比增长了2.78%,主要减持“食饮、保险、计算机、农业、商贸、银行”等行业。

  其中减持最多的行业是食品饮料,有968只基金减持,占目前已披露基金的27.30%。同时,电子板块减仓比例也比较多,平均减持比例达2.24%。这很可能是明星基金经理们在电子板块上高低位切换的操作导致。

  此外,新能源汽车板块个股也被大举加仓,包括宁德时代300750股吧)、亿纬锂能300014股吧)、先导智能300450股吧)、三花智控002050股吧)等。2019年底持有宁德时代的基金有213只,持仓总市值为67亿元,比三季度末增加了54亿元。华友钴业603799股吧)、赣锋锂业002460股吧)、天齐锂业002466股吧)等新能源汽车产业链的上游资源股,也被基金大举加仓。

  据数据显示,在基金集中增持的个股中,电子板块的兆易创新603986股吧)、亿纬锂能、韦尔股份603501股吧)、圣邦股份300661股吧)、三安光电600703股吧);地产的万科A、中南建设000961股吧)、金地集团600383股吧);传媒的芒果超媒300413股吧)、分众传媒002027股吧)、完美世界002624股吧);机械的三一重工、先导智能、家电的海尔智家600690股吧)、格力电器000651股吧)、老板电器002508股吧)等板块个股加仓最多。

  上述被基金加仓的个股市大多表现抢眼,其中兆易创新、韦尔股份、完美世界等去年四季度以来涨幅均超过80%。

  数据显示,明星基金经理似乎比其他基金经理更看好电子板块,32只明星基金中有19只选择加仓电子,占比达59.38%,远高于全市场42.47%的比例。其高达5.92%平均加仓幅度远更是超行业平均的4.79%。

  如陈光明旗下去年成立的爆款基金——睿远成长价值在报告期重点配置了TMT、医药、化工、建筑建材、光伏等板块,同时布局了部分热点行业和次新股。截至2019年底,该基金持有国瓷材料300285股吧)2957万股,其中去年四季度加仓了1192万股。科伦药业002422股吧)进入其前十大重仓股名单。

  从上述情况看,大部分的基金都选择了高位加仓干,无疑说明是对未来A股市场继续看好。

  易方达中小盘基金2019年四季报显示,该基金最新规模高达186亿元,去年四季度加仓了海尔智家、华兰生物002007股吧)等,最突出的是大举买入宇通客车600066股吧),截至2019年底,共持有6500万股,占流通股比例接近3%,持仓市值或高达10亿元。

  中欧基金明星基金经理周应波管理的中欧时代先锋基金,去年四季度新买了万科A、信维通信300136股吧)和天齐锂业,减仓了立讯精密002475股吧)。截至2019年底,该基金持有万科A共2858万股,0866神机妙算刘伯温持有信维通信890万股,持有天齐锂业1275万股。上投摩根的明星基金经理杜猛,去年四季度新进了信维通信、宁德时代,卖出了正邦科技002157股吧)。

  广发小盘重仓股也发生不小变动,兆易创新、中兴通讯000063股吧)、赢合科技300457股吧)3只个股新晋前十大重仓股;同花顺300033股吧)、紫光国微002049股吧)、华天科技002185股吧)退出前十大重仓股。

  东方红睿丰基金在去年四季度小幅增持三一重工,对前期涨幅较大的立讯精密有所减持,使之退出该基金的前五大重仓股。

  从上述各大基金的操作思路看,虽然大多数对各大热门行业及概念依然情有独钟,但高位换仓的操作非常明显。

  统计数据显示,截至2019年底,被最多公募基金持有的前10只个股分别是:贵州茅台600519股吧)、中国平安601318)、招商银行600036股吧)、格力电器、恒瑞医药600276股吧)、伊利股份600887股吧)、中信证券600030股吧)、万科A、五粮液000858)和兴业银行601166股吧)。

  在去年Q4持股基金数量最多的top20的榜单中大部分的个股位置没有太大的变化,但有趣的是,本期的top20个股的持股基金数量几乎都是出现了不同程度的减少,仅有少部分有所增加。

  目前持股基金数量同比增加最多的个股加仓最多的是万科A,环比增持市值超过110亿元,同时去年新上市不久的邮储银行也因为体量超大而被基金大量持有,持股市值超过110亿元。

  此外,基金增持的top20名单中还包括紫金矿业601899股吧)、宁德时代、迈瑞医疗300760股吧)、亿纬锂能、三大、分众传媒、工业富联601138股吧)、中南建设、完美世界、信维通信、京东方A、华泰证券601688股吧)、兆易创新、康泰生物300601股吧)、金山办公、芒果超媒、海螺水泥等。

  而减仓居多的前十大个股主要集中于消费板块,其中中国平安、贵州茅台600519)、五粮液、永辉超市601933股吧)和恒瑞医药减仓居前,仓位分别回落1.62%、0.96%、0.71%、0.46%和0.43%。

  此外,食品板块的五粮液、洋河股份002304股吧);计算机的广联达002410股吧)、农业的温氏股份300498股吧)、牧原股份002714股吧);银行的招商银行、建设银行601939股吧)、兴业银行;交运板块的白云机场600004股吧)、顺丰控股002352股吧)、上海机场600009股吧)等个股均在前列。

  值得一提的是,伴随着去年科创板开市而生的科创主题基金,在去年四季度末的持股仓位也已较高,这些基金在发行时受到市场强烈的关注,一日售罄频频出现。

  同时截至目前,已有64只科创板基金报备,且其中有约15只基金已经相继发售,单只基金发行规模在10亿元附近。

  根据国金证券对62只公募产品对科创板个股发配置统计,其中基金最青睐的个股主要集中在电子及生物医药领域,包括金山办公、澜起科技688008股吧)、南微医学688029股吧)、中微公司688012股吧)、安恒信息、嘉元科技688388股吧)、晶丰明源、华熙生物、柏楚电子688188股吧)等。其中,金山办公的科创板基金持股市值接近10亿元,南微医学接近5亿元,柏楚电子、安恒信息、澜起科技、卓易信息等基金持股市值规模也在2亿元以上。

  值得一提的是,科创板去年四季度以来的表现可谓非常靓丽,大部分的个股都走出了极其强势的牛市行情。其背后,或者与这些基金大幅度增持科创板有重要关系。

  目前来看,公募基金在四季度末的持股风格仍是以“消费+科技”为主,同时操作上是卖出估值过高的品种,买入估值相对还有空间的热门品种。

  从基金们增持最多的个股看,5G、芯片、消费电子等创新科技板块依然是大家一致认同的最爱,同时一些大消费、生物医药、地产等板块也依然还有机会。

  然而,这些热门板块在去年的涨幅已经相当高,可以说遍地都是估值泡沫,想要再挖到还很便宜的“好货”已经越来越难。因此对于投资者而言,参照主力基金进行相应配置或是最有效也最安全的操作。

  在选股思路上,在具备长期增长潜力的行业中去挖掘拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质标的应该没有错。只要用心去挖,或许还能发现一些小惊喜,但这就要靠个人的投资能力和运气了。

  需要说明的是,历史上基金发行募集规模往往和行情成正相关,行情高位也是募集的高峰,所以用基金的景气度去推测未来的市场行情未免会本末倒置,但很多人会犯这种错误。目前很多热门行业尤其炒作的概念板块估值溢价已经很高,这时候若过于乐观地抄进去会不会变成抬轿站岗,需要慎重判断。

  此外,今年的黑天鹅事件频发,无论是国际局势、还是国内流感疫情,都对资本市场产生巨大冲击影响,未来谁也不猜不到还会有怎样的黑天鹅出现,投资者在投资决策时最好还是要保持足够的理性,注意及时避险。